找不到合适的投资机会,因而只能把资金存放在人民银行的超额准备金账户上,获取可怜的0.72%的超额准备金利率 。相比之下,把资金以2%以上的利率通过正回购交还给人民银行就很有吸引力 。
徐高认为,此次的定向正回购标志着我国金融市场已经进入了“流动性陷阱”状态 。
所谓流动性陷阱,是凯恩斯提出的一种理论 。它是说当利率水平低到一定程度,市场参与者就对利率的变化不再敏感 。换言之,当市场中的流动性相当充裕的时候,流动性的增加就不再会引起支出的扩张,从而导致宽松货币政策失去效果 。
不过,徐高称,我国目前的状况与凯恩斯所说的经典流动性陷阱状况有所差距 。当前,我国实体经济仍然有较强融资需求,只是因为“融资难”的约束才增长低迷 。但由于我们一些行政性的约束,实体经济资金需求的两个大户——
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