|A股“跌幅之王”涨停！蒸发超2100亿的职业教育龙头要反转？

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【|A股“跌幅之王”涨停！蒸发超2100亿的职业教育龙头要反转？】
作者：赛文，编辑：小市妹
今日（2月21日），国内职业教育龙头中公教育（002607）盘中涨停。
此外，教育板块的美吉姆也触及涨停，昂立教育、传智教育、开元教育、学大教育等公司股价也向上突破。
回顾2021年的A股市场，中公教育以全年累计下跌77.63%的跌幅成为两市跌幅第一。
从财报看， 2018年-2020年，这三年中公教育的营收增速高达34% ，从62.37亿高速增长至112.0亿，扣非净利润增速也达到29.5% ，从11.13亿增加到18.67亿。
三年对赌期结束，中公教育业绩开始变脸，今年1月底公司披露了2021年的业绩预告，预计全年收入69-73亿元，同比下滑38.41%-34.84% ，归母净利润为亏损20-24亿。
2021年，教育股遭遇“团灭” ，没有例外。
针对K12教育的“双减”政策出台后，引发的多米诺效应不仅让不少在线教育公司的市值腰斩再腰斩，甚至整个教培行业，都处于一种低迷状态。
国内职业教育龙头，曾经千亿市值的中公教育，从去年二月初高点至今，股价跌幅接近80% ，市值蒸发超过2100亿只剩下440多亿。

我们需要讨论的是：
1、职业教育发展的根本逻辑是否改变
2、中公教育的基本面是否稳固
去年10月，中办、国办发布《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》，旨在贯彻落实全国职业教育大会精神，推动现代职业教育高质量发展，并提出了两点主要目标。
即到2025年，职业本科教育招生规模不低于高等职业教育招生规模的10%；到2035年，职业教育整体水平进入世界前列，技能型社会基本建成。
纵览中国职业教育赛道，可能是教育行业未来很长一段时间的“掌上明珠” 。劳动力市场竞争激烈，用户基数庞大，参培率和支付意愿高速攀升。
根据艾瑞咨询的数据统计， 2018年中国劳动力人口超过8亿， 2019年国内职业教育市场规模为2688.5亿，同比增长13.3% ，预计将在2020-2022年继续保持13%以上的增长。

具体到中公教育。
首先是公司曾发布公告表示， “公司未开展K12阶段的学科类校外培训业务，对公司主营业务不存在重大影响”

当前的中公教育，在业务上已经形成“公考”+“事业单位、教师”+“考研及其他职业培训”的“三级火箭”模式。
第一级为公考，这是中国的传统优势项目，占公司收入接近50% ，市占率超过30% ，领先第二名将近十个百分点，而且还在继续增长。
据国信证券测算， 2025年公考市场规模或达到280亿元，是当前规模的约2倍。中公教育有望利用龙头地位抢占更多的市场份额。
第二级为事业单位与教师招录考试，过去很长时间，这部分业务由于本事考试难度偏低，接受系统性培训的意愿较低，再加上考试时间相对分散，市场开发难度相对较高。但从中公的规模优势和考公人群的重叠性，让公司这部分业务实现了增长。
2018年-2020年，该两大板块收入约占总体收入的32% ，而且市场份额均处于行业第一。此外，其相对于公考还有着更高的成长预期，据国兴证券测算，到2025年，事业单位考试市场规模约60亿元，约为现在的3倍，教师考试市场规模约为324亿元，约为现在的3.2倍。