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1.市场回顾：大盘股与小盘股继续分化，转债四连涨
上周，股市震荡上行，大盘股与小盘股表现持续分化。截止上周五收盘，上证指数报3125.32点，周上涨0.68%；深成指收于10702.57点，周下跌0.08%；创业板收于2145.23点，周下跌0.93% 。从成交额来看，沪深两市总成交额26743.09亿元，日均成交额5348.62亿元，日均成交继续回升回升，显示市场情绪持续回暖。总体上看，大盘股表现要由于中小盘股。
从行业板块来看，建筑材料、有色金属、建筑装饰涨幅位列三甲，周分别上涨2.94%、2.69%、2.32% 。此外，纺织服装板块也表现较好，周上涨2% 。表现较差的板块有国防军工，周下跌1.25% 。其他板块均表现比较平稳，除非银金融、机械设备、汽车板块周上涨超过1%外，其他板块周涨跌幅度均不超过1% 。
转债方面，继续保持温和上涨势头，连续第四周上涨，且估值较前一周有所提升。截止上周五收盘，中证转债指数收于299.71，周上涨0.42% 。个券方面，在正股上涨带动下，广汽转债、清控EB表现较好，周分别上涨2.77%、2.07% 。此外，前期有所调整的江南转债也表现较好，周上涨1.06% 。跌幅较大的个券有皖新EB，其正股皖新传媒在经历前一周的暴涨之后迎来大幅调整，周下跌11%，带动皖新EB周下跌1.75% 。其他个券表现平稳，周涨跌幅不超过1% 。电气转债、汽模转债因重大事项继续停牌。
上周，转债成交额为16.01亿元，日均成交额为3.2亿元，相对于前一周有所下降，成交依然清淡，显示出整个转债市场的钝化。成交较多的是广汽转债，周成交额4.91亿元，成交较少的个券是以岭EB，周成交额0.02亿元。
上周末，转债平均转股溢价率为39.47%，比前一周上升0.36个百分点，估值与期一周相比整体有所提高。平均纯债溢价率为25.74%，比上周上升0.45个百分点。总体上，转债整体的股性仍然较强。
转债平均纯债收益率为-0.09%，其中纯债溢价率为正的个券达到3只，分别为蓝标转债、国盛EB、国资EB，纯债溢价率分别为0.22%、1.40%、0.25%，债性明显。
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2.转债策略：正股三季报显示，整体业绩较中报有所改善
截止2016年10月31日，上市公司半年报批露完毕，我们对23只转债/交换债对应的正股的中报经行了梳理。结论如下：
2016年前三季度，23只正股的发行人均实现盈利，但整体盈利能力有所下降，归属于母公司股冬的净利润同比有10家公司出现下滑。与二季度相比，整体业绩有所改善。其中，三一重工和歌尔股份前三季度的归属母公司的净利润同比增速与前两季度相比由负转正。受益于下游房地产和基建投资的回暖，工程机械行业复苏，三一重工前三季度挖掘机国内销量为9934台,位居行业排名,大幅领先第二名2000余台。其中,9月挖掘机销量为1114台,同比增长99% 。公司目前业绩得到显著改善,未来有望充分受益行业复苏。歌尔股份三季度单季实现营收60.60亿元，同比增长64.66% 。三季度单季归属母公司股冬净利润实现5.62亿元，同比增长67.40% 。公司三季度单季的营收创历史上较高值。主要是由于电子配件业务同比增长96.70%，虚拟现实、可穿戴类产品增加速度快；电声器件业务同比增长11.13% 。此外，澳洋顺昌第三季度环比改善明显。公司前三季度实现归母净利润同比减少14.73%主要是因为上年同期公司因为收购事项中止获得对方赔偿4000万元,同时,LED芯片前两个季度价格延续2015年年末下跌趋势导致盈利下滑较大。第三季度单季实现营收5.18亿元,同比增长40.43%,归母净利润6506万,同比增长34%,环比增长30%,环比改善明显:一方面是因为LED芯片6月价格企稳回暖,另一方面是收购的天鹏能源6月开始并表。

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