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海澜之家:一季报超预期板块内低估值的优质标的
单店店效持续提升促海澜之家收入高增长。2015 年Q1 公司收入45.84 亿,同比增72%,剔除圣凯诺职业装的影响,海澜之家单体仍能保持65%+的增长,除了今年春节销售期较长有利于外,公司主推精细化管理,致力于单店内生增长的策略是Q1收入延续高增长的主要来源(14 年单店店效同比增29%) 。15年Q1 公司净利润8.68 亿,同比增34.6%;扣非后净利润8.60亿,同比增69.2%,剔除圣凯诺的影响,Q1 海澜之家单体净利润仍有近60%的增长。主要源于海澜之家通过供应链整合和提高买断比例降低成本等措施,不断提高盈利水平。
报表依旧靓丽,存货同比增幅远低于收入增幅。(1)货币资金84.3 亿(较去年同期增54.04%,较期初增18.97%),主要源于应付账款的大幅增加。(2)经营性现金流净额11.87 亿(较去年同期增574.3%) 。其中,应收账款4.89 亿(较去年同期增128.32%),存货72.17 亿(较去年同期增23%),存货同比增幅23%远低于收入增幅72% 。
国民技术:安全领域较被低估公司,未来前景不可***
公司持续参与 IC 金融卡业务,2014 年公司再次获得《银联卡芯片产品安全认证证书》,表明公司自主研发的芯片已符合《银联卡芯片安全规范》,能够满足金融应用的高安全要求。公司金融IC 卡芯片去年已经开始跟相关卡商和银行开展应用测试,并与部分商业银行开展试点发放工作,预计今年将与银行开始实际合作,有望提高公司收益。此外,公司的社保卡芯片已经在山冬、河南等省市实现批量供货。
可信计算芯片方面:公司符合 TCM 1.2 我国自主可信计算标准的芯片以及符合TPM 2.0 新一代可信计算国际标准的芯片,已开始小批量生产,并被微软、联想等国内外厂商采用,为市场提供了构建在安全云环境下的可信计算安全芯片。
新洋丰:被低估的复合肥龙头企业
公司是全国磷复合肥龙头企业:14年公司完成重大资产重组,将磷复合肥资产臵入上市公司,公司主营变更为磷复肥的研发、生产和销售业务。公司已形成一体化生产经营模式,覆盖从主要基础原材料到终端产品的完整产业链,在湖北、山冬、四川、河北和广西等地均建有大型的现代化生产基地,现已形成年产540多万吨高浓度复合肥的生产能力,规模位居全国磷复肥企业前三强。

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公司前瞻布局差异化和高端品种,新产能建设保证业绩快速增长:目前已拥有硫酸钾复合肥、高塔复合肥、尿基复合肥、磷酸一铵、BB肥、过磷酸钙等六大系列200多个品种。同时,在科学研究市场差异化需求与现有产品结构的基础上,与中国农业大学和国家杂交水稻中心等科研机构合作,积极研发推广经济作物专用肥、新型肥料,如超级稻水稻专用肥、苹果专用肥、油菜专用肥、水溶性、缓控释、硝硫基等。14年公司公布定增方案,拟设立全资子公司江西新洋丰并新建120万吨/年新型复合肥项目(一期80万吨/年)和新洋丰中磷新建60万吨/年硝基复合肥项目。项目完成后,将提高公司生产能力,优化公司产品结构,完善市场布局,充分发挥规模效应,降低生产成本,进一步提高公司的竞争优势和盈利水平。
葛洲坝:分部估值显著低估改革转型扬帆海外
分业务估值显著低估,八大板块估值达827亿元,是目前市值的1.35倍。公司主营工程施工板值约320亿元,水泥板块估值160亿元,民爆板块估值135亿元。建筑工程施工是核心业务,“一带一路”战略规划带、PPP、BOT、TOD等经营模式等促进施工业务持续增长。房地产“聚集一、二级城市”战略实现爆发式增长,未来仍将持续稳定增长。水泥板块兼并重组力度大,产业链条持续延伸。民爆板块完成了对宁夏天长民爆的并购重组,工业炸药生产许可能力23.55万吨,工业雷管生产许可能力1.28亿发,位居全国第四。公司依托葛洲坝投资、葛洲坝水泥、葛洲坝能源重工以及绿园科技四家子企业联动效应,打造“大环保”新兴业务。

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