──短线消息的重要性不及长期趋势 。我所认识的一些投资者之所以能够在这个惨淡的十年里挣大钱，通常是因为他们把握了长期趋势──中国经济增长的影响，黄金市场的供需，或者是美国国债的大幅上涨 。但多数私人投资者对这些长期趋势不感兴趣 。他们想听到的是短线消息──季度财报、并购传闻、市场动向等等 。2001的时候，你猜当时投资者更加关注的什么？思科有关行业形势的较新报告，还是黄金价格？事后来看，哪个更有意思？
──市场时机不可完美预测，但其价值通常可以准确评估 。资产廉价的时候，多买些，昂贵的时候少买些，这样做既可行，也有利可获 。如果你有耐心，并采用“平均成本投资法”逐步进场，假以时日，一般都能获得不错的收益 。金融行业反复宣讲“你不可能预测市场时机”这种自私的咒语，是为了让你一直倾囊投资 。从较狭义的角度来讲，的确，你通常不可能准确预测行情的转折时点，但你也不需要准确预测 。
──对专家预言留个心眼 。2008年2月，全美企业经济学协会调查的经济学家中，不到一半的人预计这一年美国经济会陷入衰退，预测衰退的人则认为，影响将“相对温和” 。可怕的不仅在于真正发生的衰退为“二战”以来较严重的一次，更在于调查进行的时候经济已经陷入衰退了（后来的报告显示） 。类似地，股市分析师的观点也难免有错，特别是当多数分析师似乎都持同一种意见的时候 。一个很有说服力的例子是，在楼市泡沫较盛、住房建筑股的估值达到疯狂水平的时候，多数建筑行业分析师都是看涨 。
──必须继续玩投资游戏 。经历过去的十年，人们可能会完全放弃投资，把资金存在银行 。这是一种糟糕的想法 。长远来看，现金是一个非常坏的资金存放形式 。扣除税收和通货膨胀后如果还能有赚头，那就算你走运 。通货膨胀仍然是一个投资者常常低估的潜在威胁 。即将结束的是一个“低通胀”的十年，消费者价格指数年均涨幅只有相当温和的2.6% 。但即使是这样的一个通胀速度，现金的购买力相比1999年仍然下降了大约四分之一 。
──不要混淆“不太可能”与“不可能” 。10年前，安然、世界通信和马多夫不太可能是巨骗，刚刚才10美元一桶的油价不太可能涨到140美元，金价不太可能跳到每盎司1000美元以上，乏味的“老”欧洲的股市行情也不太可能超过华尔街 。即使是在5年前，也很少有人想象到美国楼市会全盘崩溃，贝尔斯登和雷曼兄弟会倒闭，或者是房利美、美国银行和美国国际集团全都需要救援 。但这一切都成了现实 。同样也可以说，下一个10年即将发生的一些事情，在今天看来同样是不可想象的 。
2. 什么是未来十年的较佳投资？
不错，我们知道在过去的10 年怎么能赚到钱 。然而，投资者们真正想知道的是：什么是未来10 年较好的投资？哪个市场、哪个类股、哪支股票拥有较乐观的前景，又有哪些的前景较为糟糕？
别相信荐股报告
要注意的排名件事就是：千万别相信分析师 。
为什么不呢？

文章插图
在准备这篇专栏文章的时候，我要求汤森路透的独立客户调查团队看一看所有分析师代表投资者对标准普尔500指数主要股票所作出的推荐 。
调查的结果基本会揭示你所需要了解的有关华尔街分析师荐股的全部信息 。

文章插图
在针对标普500股票的9,162个评级中，不足7%的评级为负面 。而这些负面评级中的大多数都仅仅是“弱于大盘”，只有相当于总数2%的189个评级是直截了当的“卖出” 。

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