3.交易所停止交易等非流通品种的估值 。(1)因持有股票而享有的配股权,从配股除权日起到配股确认日止,如果收盘价高于配股价,按收盘价高于配股价的差额估值 。
收盘价等于或低于配股价,则估值为零 。(2)对停止交易但未行权的权证,一般采用估值技术确定公允价值 。
(3)对于因重大特殊事项而长期停牌股票的估值,需要按估值基本原则判断是否采用估值技术 。目前,中国证券业协会基金估值工作小组介绍了此类股票常用估值方法,包括指数收益法、可比公司法、市场价格模型法和估值模型法等,供管理人对基金估值时参考 。
目前,有基金管理人参考“中证协基金估值指数”,采用指数收益法对部分长期停牌股票进行估值 。4.全国银行间债券市场交易的债券、资产支持证券等固定收益品种,采用估值技术确定公允价值 。
(五)计价错误的处理及责任承担 1.基金管理公司应制定估值及份额净值计价错误的识别及应急方案 。当估值或份额净值计价错误实际发生时,基金管理公司应立即纠正,及时采取合理措施防止损失进一步扩大 。
当基金份额净值计价错误达到或超过基金资产净值的0.25%时,基金管理公司应及时向监管机构报告;当计价错误达到0.5%时,基金管理公司应当公告并报监管机构备案 。2.基金管理公司和托管银行在进行基金估值、计算或复核基金份额净值的过程中,未能遵循相关法律法规规定或基金合同约定,给基金财产或基金份额持有人造成损害的,应分别对各自行为依法承担赔偿责任 。
因共同行为给基金财产或基金份额持有人造成损害的,应承担连带赔偿责任 。(六)暂停估值的情形 当基金有以下情形时,可以暂停估值: 1.基金投资所涉及的证券交易所遇法定节假日或因其他原因暂停营业时 。
2.因不可抗力或其他情形致使基金管理 。
5. 金融资产的主要估值方法 一般进行金融资产的估值,本质就是把一项资产未来现金流量折现为现值 。这里有两组变量需要考虑,一是未来现金流,二是折现率 。折现率通常用必要收益率来担当 。而必要收益率的本质是所有资产在未来所获得的平均收益率,其来源于平均利润率,当然最终来源于专业化与劳动分工导致的生产效率的提高 。从理论上讲,必要收益率依赖于资产在未来的收益,因为折现毕竟是把未来值折算成目前值的过程,但是未来不可预测,因此通常情况下作为简单化处理,就把过去资产平均收益率作为未来必要收益率 。这个必要收益率包含了无风险时间价值与风险价值 。
在必要收益率或折现率确定之后,最为困难的部分是确定未来现金流量 。未通常的金融经济学、证券投资学等类教材都是假设上面这些简单的现金流规律,然后通过一些数列求和办法与积分办法来求得未来现金流量的现值,这就算作是资产的价值了 。
实际上,从系统科学和数学的角度,可以从人们获得信息的层次上将金融资产定价模型分为下面四个层次:
第一是完全确定性的定价模型,这主要通过一些初等数列模型和初等微积分来完成 。
第二是随机性,即知道变量变化的概率分布,这主要通过一些概率模型来完成 。
第三是只知道未来的一些可能性,但是不知道未来概率分布 。这时候就只能采用一些所谓乐观、悲观准则来进行决策 。比如悲观的人就假设未来现金流量很少,按最低现金流进行计算 。乐观的人就按最大现金流进行计算 。
第四是根本不知道任何信息,于是人们就诉诸于直觉了 。
6. 估值怎么算 合理估值一般是按银行利息计算出来的,按照国外20的市盈率(即5%的股息率,高于银行利息率)为合理估值 。