综艺节目|星空华文IPO在即，如何唱响港股\好声音\？( 二 ) IPO|营收|中国好声音|歌唱节目

【综艺节目|星空华文IPO在即，如何唱响港股\好声音\？】另一大热门综艺，是星空华文与优酷合作制作舞蹈比赛节目《这！就是街舞》。据弗若斯特沙利文报告，该节目在2018年上线后一炮而红，同年总播放量超过17亿次，位居综艺节目排行榜榜首。

▲图源:《这就是街舞》官微
与此同时，其亦是《蒙面唱将猜猜猜》《中国好歌曲》《出彩中国人》的创造及运营商。
此外，星空华文还有其他类型的节目，如2020年播出的文化类综艺节目《了不起的长城》。据弗若斯特沙利文报告，其收视率在同档期所有电视综艺节目中位居第三。
此前，灿星文化多次递交招股书均以失败告终。先后辗转香港交易所、上海证券交易所、深圳证券交易所，但都因为种种原因上市未果。其中深交所对“如何认定实际控制人”等问题提出了质疑。
据招股书显示， 2019-2022上半年，星空华文的收入分别为18.07亿、15.60亿、11.27亿和1.83亿。其中2020年和2021年营收分别同比下降13.67%和27.77% 。
营收下降的同时，业绩也由盈转亏。 2019-2022上半年，星空华文的净利润分别为3.80亿、-0.38亿、-3.52亿和-0.13亿。

与此同时，毛利及毛利率的情况也不乐观。 2019-2022上半年，星空华文的毛利分别为7.05亿、5.87亿、2.74亿和0.57亿；毛利率分别为39.0%、37.7%、24.3%和30.9% 。

在「不二研究」看来，营收下降、业绩由盈转亏的状况，或由于星空华文的王牌综艺营收能力下降；叠加疫情影响、短视频冲击、长视频冬天、综艺遇冷等外部因素，其上市补血已经势在必行。
在IPO募资用途上，星空华文提及将部分用于投资和收购与业务互补与符合策略的资产及业务。
王牌IP吸金减弱星空华文的主营业务分为综艺节目IP运营及授权、音乐IP及授权、电影及剧集IP运营及授权和其他IP相关业务。其营收在2022上半年分别占总营收比重74.7%、10.7%、7.5%和7.1% 。

一直以来，综艺节目IP运营及授权业务贡献公司主要收入来源，占营收比重由2019年的74.2%上升至2022上半年的74.7% ，仍是其第一大业务。
同时，该业务毛利率呈现逐步下滑状态。 2019-2022上半年分别为39.0%、37.7%、24.3%和30.9% 。
毛利和毛利率的下降，却依旧没有减轻其销售成本的负担， 2019-2022上半年，综艺节目IP运营及授权业务的销售成本分别占总成本的88.1%、91.1%、89.5%和85.2% 。

而其他三项业务，吸金能力表现明显不足。
音乐IP及授权业务2019-2022上半年营收分别为2.39亿、2.17亿、1.18亿和0.20亿；分别占总营收的13.2%、13.9%、10.5%和10.7% 。
电影及剧集IP运营及授权业务2019-2022上半年营收分别为1.15亿、1.74亿、0.86亿和0.14亿；分别占总营收的6.4%、11.2%、7.7%和7.5% 。
其他IP相关业务2019-2022上半年营收分别为1.12亿、0.78亿、0.43亿和0.13亿；分别占总营收的6.2%、5.0%、3.8%和7.1% 。

「不二研究」认为，星空华文过于依赖单一业务，《中国好声音》作为其代表性综艺节目，收视率近年来却并不乐观。
《中国好声音》已于浙江卫视播出十季，其第一季收官时获得庞大的观众群，收视率高达3.08% 。根据弗若斯特沙利文报告， 2018-2021年的平均收视率分別为1.67%、1.75%、2.52%和2.32% 。

尽管2018-2020年收视率呈逐年上升的状态，但是广告销售等方面收入增速开始放缓。作为综艺节目IP运营及授权业务的主要收入来源，广告销售由2018年的7.32亿元下降至2020年的5.71亿元，同比下降了近22% 。