债市|聪明钱在悄悄买他，“债市熟手”打造的“固收+”会有什么惊喜？( 三 ) 熟手|产品|闫沛贤|钱在|业绩

在这种背景之下，闫沛贤果断地通过重仓短融来降低组合久期，在2017年全年短融仓位均值为50% ，并将杠杆维持在合理水平，通过低久期的票息策略有效规避了利率风险。
这种精准果断的操作，让中加纯债在2017年仍旧实现了3.97%的收益率，相较业绩基准实现了3个百分点以上的超额收益（数据来源：Wind&基金定期报告）。
【2】“过山车”行情
2020年的债券市场则是风起云涌的一年。
先是新冠疫情的爆发导致恐慌情绪集中爆发，央行随即出台宽松的货币政策，债券收益率迅速下行，债券市场迎来一波小牛市。
闫沛贤果断抓住市场时机，通过提高产品久期和杠杆水平，获得不错的套息收益，并抓住机会参与了利率债波段交易，赚取了价差收益。
但随着国内经济修复，货币政策转向中性， 5月债市开启回调行情，且“屋漏偏逢连夜雨” ，华晨、永煤相继违约，在债券市场引发一片恐慌， 10年国债收益率快速上行至年内新高3.35% 。
眼看市场风云突变，闫沛贤也及时降低产品久期和仓位水平，并且在严格甄别信用风险的前提下，结合行业特点，深挖资质佳、久期适当、收益率相对较高的个券，持仓以中高等级信用债为主，行业分布以城投债为主，有效降低了回撤。
之后，在11月下旬央行持续呵护资金面、债市上涨的行情中，闫沛贤适当提高了杠杆水平，并进行了利率债波段操作，于年前选择获利了结。
在充满了“惊吓”的2020年，中加纯债虽然中间也经历了一波回撤，但全年下来，闫沛贤临危不乱，应对有序，带领基金获得了3.37%的收益率，战胜业绩基准，并排名同类债基前17%（数据来源：基金定期报告，排名来自银河证券，截至20201231）。
【3】牛市
在去年的债券牛市当中，闫沛贤则尽显果断积极的操作风格。
比如， 2月下旬开始，在通胀担忧回落，资金面宽松，基本面下行压力仍在及新变异病株扩散的背景下，闫沛贤择机参与高流动性利率债波动操作，博弈利率下行带来的资本利得。而在市场回调时，则通过国债期货灵活对冲风险，有效降低了回撤。
同时，面对转债市场牛市，在一些产品中，闫沛贤通过选择板块轮动和个券的中长期逻辑来应对短期的不确定性。在控制波动风险的前提下，自上而下精选优质板块和个券，增厚产品收益。
在过往的采访当中，闫沛贤指出，不同市场趋势采取的投资策略大相径庭。
例如，牛市要果断提高杠杆和久期水平，熊市要稳健不能冒进。
同时，他在投资中还特别注意两个指标：
一是保证资产充足的流动性，否则，策略的切换难以实现；
二是要严格执行交易纪律，在市场表现不及预期时避免出现过大回撤。
通过以上分析可以发现，闫沛贤“老将”作风相当突出，面对不同的市场风格，应对有序，无落后市场风格，整体胜率较高，操作上积极而不激进，难怪能够成为机构挚爱的底仓品种。
团队力量：权益大拿强强联合，
这样的“固收+”会有什么惊喜？
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权益投资或许可以单打独斗， “自下而上”将一种策略做到极致的选手并不少见。但对于固定收益投资，讲究的永远是团队作战，而不是单兵作战的“孤勇者” 。
作为中加固收团队的领军人，闫沛贤也始终将团队建设放在第一位。
中加基金拥有一支16人、“特勤连”式的固定收益投研团队， 8名基金经理、3名专户投资经理、3名研究人员和4名信评人员，基金经理平均从业年限超9年，多数团队成员拥有海外留学和跨国公司工作经验，在相关领域各有所长，形成了良好的优势互补（数据来源：中加基金，截至20211231）。