会计江湖|自由现金流：雷军该听听贝索斯的忠告( 二 ) _经验知识

站在专业的角度，可以把资金活动分为三类：经营、投资和筹资。股冬投入的资金，可以看作筹资活动；管理层拿这些钱买设备，可以看作是投资活动；设备加工出产品并卖给消费者，可以看作是经营活动。三类活动都会有现金的流入和流出，较后的净额加总，就能够反映出公司的资金增减变动情况。
贝索斯在这个基础上进行了进一步的加工，就是把经营活动产生的现金流，扣除掉为让业务健康可持续运行所必要的资本性开支（比如内部使用的软件以及网站开发成本）之后，得出“自由现金流” ，并认为只有自由现金流健康，公司才能平稳。
为了让大家理解这个概念，贝索斯还举了一个例子。比如有个路人甲，发现运输很赚钱，于是投资了一个“机器” ，能够迅速地将人们从一个地点运送到另一个地点。不过这个机器有点贵，需要1.6亿美元，且只能使用4年。
有了这个机器之后，就可以年运10万名客户，而每次运送一位客户，可以获得1000美元的收入。当然，为了取得这笔收入，你还需要花费一些能源、材料、人工及其他杂费，算下来成本假定为500美元。
这笔生意的经营成果很容易算出来，一年的收入是1亿美元（10万客户×1000美元/人），成本是5000万美元的运营成本再加上4000万美元的折旧（即1.6亿的机器，可以使用4年），利润率10% 。
甲看好这门生意，于是加大投入，排名年1台机器，第二年2台、第三年4台，第四年8台，相当于年复合增长率100% ，利润率也很稳定，保持在10%的水平。报表上看，无论是资产，还是利润也都不错。
但站在现金流的角度看，你可能就得出一个不同的结论。原因是自由现金流一直是负值。比如排名年的经营活动产生的现金流为5000万美元（1亿的收入，扣除5000万的成本），扣除掉买机器的1.6亿美元，自由现金流就是-1.1亿美元；第二年又添置了一台机器，虽然经营活动的现金流达到1亿，但新增的机器需要流出1.6亿，自由现金流为-6000万美元。
以此类推，四年下来，累计的自由现金流为-5.3亿美元。也就是说公司一直在投入，为了获得年复合100%的增长率，公司背负了沉重的“现金”负担，如果没有新的资金来源，公司根本无以为继。
注意，这里还没有考虑这5.3亿美元的“资金成本” 。
在贝索斯看来，能够创造“正”的自由现金流，是公司长期健康发展的前提。亚马逊的财务管理应聚焦于此，比如通过增加经营利润的同时，有效管理营运资本和资本开支，让公司能够持续创造多余的自由现金流。
在2004年购买卓越网的那年，亚马逊的自由现金流达到4.77亿美元，比上一年增加了38% 。所付出的现金买价7100万美元虽然看似一笔不小的开支，但占当年公司创造的自由现金流比重不足15% ，对亚马逊自身的业务影响较小；但取得卓越网，则意味着亚马逊进入中国，有了更广阔的收入增长前景。
现在看起来，贝索斯对“自由现金流”的阐释及应用，或多或少是对雷军的一个忠告。扩张没有问题，但如果没有创造“正”的自由现金流，就会带来问题。