会计江湖|自由现金流：雷军该听听贝索斯的忠告 _经验知识

文袁敏
这两天，小米创始人雷军的年度演讲刷屏。
其中他讲到了错失互联网的故事。即认为电商较有前途的情况下，创办了卓越网，但无疾而终。
按他的说法，虽然业务开展得很顺利，但融资出了问题，因为电商平台烧钱太厉害了，而公司无法融到所需的资金，于是在初始投资2000万人民币烧掉之后，第二轮200万美元也很快烧光，于是2004年9月“忍痛”把卓越网出售给亚马逊。

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小米创始人雷军的年度演讲现场
在听到这个故事之前，我还没有把雷军与曾经的美国首富贝索斯联系起来。看来真是孤陋寡闻。另一方面，说明这个江湖很小，牛人之间或多或少都有些联系。
从某种意义上说，亚马逊可能就是卓越网的美国版。只不过亚马逊是1994年在华盛顿注册， 1997年完成了上市；而卓越网是2000年上线， 2004年卖给了亚马逊。
雷军说：时也，命也，风口很重要。但我认为，姜可能还是老的辣，至少贝索斯没有掉到财务的坑里。
从公开资料来看，卓越网似乎也没有贱卖，原始投资2000万人民币，后来又追加了200万美元，粗算下来，不考虑货币时间价值，股冬的原始投资在450万美元左右。
多少钱卖给亚马逊的呢？7500万美元。看起来，雷军并不亏。这些钱也可能是雷军“财务自由”的重要基础。
从有限获取的资料看，亚马逊真正支付的现金（因为所购买的卓越网公司账上也有现金）在7100万美元左右，与此同时，亚马逊还确认了7000万美元的商誉。
所谓的商誉，就是亚马逊所支付的买价，与所取得的卓越网净资产的差额。这样算起来，在2004年9月那个并购时点，卓越网的账面净资产只有100万美元左右，换句话说，股冬的原始出资额已经亏了七七八八了。
问题是，卓越网当时账上还有600万美元左右的“无形资产” ，比如软件之类的知识产权，这些无形资产的使用寿命在1-4年，是否存在减值风险还很难说，如果按照巴菲特及其老师格雷厄姆的算法，这部分资产也应该“扣除” ，因此，卓越网名义上有100万美元的净资产，实际上可能已经资不抵债了。
虽然雷军在演讲中说，贝索斯因为没有“照顾好”卓越网，而向雷军道歉。但从吃瓜群众角度看， 2004年的交易，是贝索斯救了雷军。
与此同时，贝索斯在当年的年报中，还意味深长地提出了一个非常专业的财务概念：自由现金流。说者也许有心，但听者未必有意。
贝索斯说，对亚马逊而言，财务上聚焦于长期、可持续的自由现金流的增长。这甚至可以看作是亚马逊能够成功的“密码”之一。
所谓的自由现金流，其实是现金流量表的一个“补充”数字，需要公司自行定义和计算。我国在1998年发布了相应的会计准则，来规范现金流量表的列报及披露，这也是自由现金流数字的主要来源。
简单来说，公司是围绕“现金”开展管理活动的，股冬投入本金，管理层运用这些资金添置设备、招兵买马、开展经营活动，并较终通过提供商品或劳务从客户手中收回这些资金。