三、上市公司质与量的差异
美国股市不仅拥有世界大批一流的跨国公司,例如可口可乐、麦当劳、IBM、微软、苹果等,而且还有来自世界各地的优秀企业为其提供保质足量的上市资源 。相反,我国A股市场只是一个封闭的市场,缺乏世界一流的知名企业,而且也不允许外国企业来上市,市场甚至害怕听到“国际板”的声音 。
四、投资者结构的差异
美国股市是一个典型的“机构市” 。作为机构市的两大支撑,美国共同基金净资产高达14万亿美元,美国私人养老金总资产高达21万亿美元 。更何况,美国股市作为一个开放的国际市场,还拥有大量来自国外的投行及机构投资者 。相反,中国股市是一个典型的“散户市” 。中国证券投资基金净资产仅有3万亿人民币,中国企业年金总资产仅有0.5万亿人民币,与20多万亿的A股总市值相比,相差甚远 。
五、IPO(首次公开募股)体制的差异
美国的注册制充分发挥市场化的决定作用,IPO成败主要在发行人与投资者之间进行博弈,高效率、低成本的IPO注册制极大地降低了IPO身价,并充分满足了企业的IPO需求以及投资者的投资需求 。相反,中国A股的核准制过分强调行政审批与行政干预,并代替投资者判断IPO公司的投资价值,而且直接干预IPO节奏 。政府大包大揽不仅使得权力寻租与道德风险增大,IPO身价暴涨,而且使得市场投机更加猖獗 。相较而言,美国公司对待IPO的态度十分谨慎,可以说是将IPO看成是开学典礼;相反,中国企业则将IPO看成是毕业典礼 。近年来,***也在着手推进注册制,而这需要市场的配合,否则也只不过是一种形式而已 。
六、社会体制不同
社会主义体制和资本主义体制,从根源上决定了证券市场的区别 。我国一切是以政治为核心,所以一切都是为政治服务;美国一切是以资本为核心,所有一切都是为资本服务 。政治需要的是稳定,而资本需要的是利得,因此这也造就了两国市场的差异 。
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