招商策略：LPR延续非对称下降，股市流动性改善 _经验知识

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
【招商策略】LPR延续非对称下降，股市流动性改善——金融市场流动性与监管动态周报（0822）
来源：招商策略研究
LPR延续非对称下降，稳地产信号明显。上周央行公开市场净回笼2000亿元，短、长端国债收益率下行。股市方面，北上资金与融资资金净流入；新成立基金规模上升，ETF净流入，重要股冬净减持规模下降，IPO规模缩小，股市流动性有所改善。从投资者偏好来看，北上资金净买入电气设备、交通运输、有色金属等，融资净买入电气设备、化工、计算机等；宽指ETF与行业ETF申赎参半，医药ETF申购较多。美元指数回升，人民币相对美元贬值，海外市场风险偏好下降。
核心观点
? LPR延续非对称下降，稳地产信号明显。8月22日，LPR年内第三次非对称下降，继续向“降低长端贷款利率”倾斜。房地产产业链涉及范围广，对实体融资需求影响较大，在当前融资需求偏弱、经济恢复基础不牢的环境下，稳地产的重要性不言而喻，LPR非对称下降是对此的积极回应。从历史来看，在历次房贷利率下行周期中，商品房销售和个人住房贷款的增长会迟到未缺席。整体而言，今日LPR的非对称下调进一步增强了市场对于稳地产的预期，而往后去看，需要关注地产交易成交数据是否会出现积极变化，从而带来中长期社融改善的可能性，一旦宽信用见效，将成为驱动A股市场风格向大盘价值切换的重要动力。
? 上周（8月15日-8月19日）央行公开市场净回笼2000亿元，MLF缩量降价续作4000亿元，未来一周将有100亿元逆回购到期。
? 货币市场利率上行，短、长端国债收益率下行，同业存单发行规模扩大，发行利率涨跌不一。截至8月19日，R007上行11.0bp，DR007上行9.1bp，1年期国债收益率下行8.7bp，10年期国债收益率下行14.7bp，同业存单发行规模增加2162.6亿元，1M同业存单利率上行，3M/6M同业存单利率下行。
? 股市方面，A股市场流动性改善，北上两融净流入，基金发行规模扩大。北上资金流入，净流入59.3亿元；融资余额上升，融资资金净买入84.4亿元；ETF净流入18.7亿元；新成立偏股类公募基金份额增加。重要股冬净减持规模下降，公布的计划减持规模扩大。
? 从投资者偏好来看，陆股通净买入规模较高的行业有电气设备、交通运输、有色金属等，净卖出规模较高的行业是医药生物、电子、计算机等；融资资金买入较多的为电气设备、化工、计算机等，净卖出较多的包括非银金融、采掘、房地产等。个股方面，陆股通净买入宁德时代较多，净卖出特变电工较多；融资客大幅加仓比亚迪，卖出较多的为宁德时代、天合光能、长安汽车等。宽指ETF申赎参半，其中沪深300ETF申购较多，双创50ETF赎回较多；行业ETF申赎参半，其中医药ETF申购较多，新能源&智能汽车ETF赎回较多。净申购较高的为华宝中证医疗ETF；净赎回较高的为南方MSCI中国A50互联互通ETF 。
? 海外市场方面，美元指数回升，短端美债收益率与前期持平，长端美债收益率上行，FRA-OIS利差缩小，人民币相对美元贬值。具体地，VIX指数上升1.07至20.60 。美债1年期收益率与前期持平，10年期收益率上行14.0bp 。美元指数上升2.43点。人民币外汇指数上升1.54点。
? 风险提示：经济数据不及预期；海外政策超预期收紧

文章插图

文章插图
01
流动性专题
※LPR延续非对称下降，稳地产信号明显