原奶股净利润增长放缓形势变化引发业内新一轮洗牌预期 _经验知识

作者：栾立
[ 独立乳业分析师宋亮告诉排名财经采访人员，预计这一轮国际奶价下跌还会持续到明年3、4月份，主要是市场需求疲软所致，国内和国际奶价联动在下降，但大概率还是会影响到国内的原奶价格，这对于养牛产业来说又是一次打击。特别是前两年部分养殖场高价大量进口青年牛，才刚刚形成产能，可能就要面临亏损的压力。]
疫情和消费疲软的影响逐渐传导到乳业上游。
8月23日晚，原奶股现代牧业（01117.HK）和中国圣牧（01432.HK）公布了半年报，上半年收入整体增长，但净利润增速明显放缓。今年2月份以来，国际奶价也出现跳水行情，这也让业内担忧，在景气了3年后，原奶行业将再次面临下行的压力。
原奶股净利润集体放缓
公告显示，2022年上半年，现代牧业实现收入56.3亿元，同比增长77%，其中原奶销售收入为48.6亿元，增长53% 。
采访人员注意到，这一增长主要来自并购牛群扩容和牛群单产的提升。在完成对富源和中元牧业等3家原奶企业并购之后，截至2022年6月30日，现代牧业共有38家牧场38.3万头奶牛，数量比2021年同期的25.2万头大幅增长约五成。
据现代牧业总裁孙玉刚介绍，抛开并购等因素，现代牧业的原奶产量增长了12.8%，销量增长了12.6%，带动整体收入增长10.4%，其中奶牛单产提升较为明显，从预期的2%到3%提升至10.7%，也带动了原奶收入的增长。
排名财经采访人员注意到，相比于前两年业绩整体快速增长的“好日子”，今年上半年几家原奶上市公司的净利润增速都出现了明显放缓或下滑。
其中，现代牧业上半年实现净利润为5.3亿元，同比增长5%，相比于2021年的三位数增长明显放缓；中国圣牧2022年上半年净利润为2.29亿元，同比减少11.7%；优然牧业（09858.HK）此前发布盈利预警，称2022年上半年预计实现收入83.9亿元至91.1亿元，同比增长15%到25%，但净利润将在1.68亿元到2.34亿元之间，与2021年同期的9.35亿元相比，减少75%到82% 。
2022年上半年，国内多地暴发新一轮疫情，疫情对经济和消费的冲击，叠加原材料成本的上升，对原奶企业的净利润表现带来压力。今年上半年由于国际大宗原材料的大幅上涨，国内豆粕等蛋白饲料成本也涨幅明显，1~7月豆粕价格同比上涨18%，其间较高时涨幅达43%，苜蓿草等则整体上涨30% 。上半年现代牧业公斤奶销售成本为2.9元，同比增长5.1%，而原奶售价为4.28元/公斤，同比下降了1.2%，这也导致毛利率从37.2%减少5个百分点至32.2% 。
现代牧业方面表示，国内大宗饲料综合采购价格同比增长了约10.9%，但现代牧业在饲料供应链和配方替代上采取了一系列措施，整体低于行业水平，而外界中小牧场原奶成本上升或在0.3到0.5元/公斤，成本压力会非常大。
新下行周期是否已到？
近期国内外奶业的形势变化正在引发业内新一轮担忧。
一方面国际奶价再次上演过山车，全球乳制品拍卖中，全脂奶粉平均中标价在2022年3月1日上涨至4757美元/吨，达到近8年来的历史高位，随后价格急转直下。较新一次8月16日的拍卖中，全脂奶粉的价格跌至3417美元/吨，跌幅接近三成，进口大包粉价格已接近国内原奶收购价格。
而且作为大包粉的主要买家，中国市场表现疲软，2022年1~6月份，国内进口乳制品数量出现了下滑，1~6月进口各类乳制品178.35万吨，同比减少18%，进口额减少1.8%；而大包粉进口量为67.65万吨，减少11.8% 。
另一方面，前两年原奶生意向好，国内不少牧场高成本下进行了大规模扩栏，目前饲料价格上涨，但国内奶价却在持续下滑，给牧场经营带来了很大的压力。截至今年8月10日，内蒙古、河北等10个生鲜乳主产区平均价格为4.12元/公斤，环比上涨0.2%，同比下跌5.5%，而这一数字比2月份的4.26元/公斤进一步回落。

原奶股净利润增长放缓 形势变化引发业内新一轮洗牌预期

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