净利率&潮宏基专题报告加盟扩张改善ROE，成就时尚K金弄“潮”儿！( 二 ) 维修点|磁性|磁场|调养|强磁场

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珠宝门店扩张有序。截至 2021 年 6 月 30 日，潮宏基珠宝门店总计 1,003 家，与 2020 年底相比，新增 75 家，净增 8 家。公司珠宝和皮具女包门店合计超 1,300 家，公司计划 2021 年度净增珠宝门店 150 家，未来 3-5 年珠宝门店布局 2,000 家，珠宝门店扩张有序开展。2、国潮引领消费升级，龙头下沉成趋势2.1、中国珠宝零售市场体量世界第一，竞争格局分散中国珠宝首饰零售规模稳速增长。据欧睿统计， 2020 年中国珠宝首饰零售额为 6,470 亿元，受疫情影响，同比 2019 年下降 8.5%。据欧睿预测，2020 年~2025 年，中国珠宝首饰零售市场将以 7.7%的年复合增长率增长至 2025 年的近万亿规模。整体来看，中国珠宝首饰零售市场增速较为稳定，市场成熟度不断提升。
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中国大陆市场珠宝首饰消费体量居世界首位。2020 年世界珠宝首饰零售额总计 2,881.75.亿美元，前五大珠宝首饰消费市场（中国大陆/美国/印度/日本/加拿大）分别贡献了 937.58/ 581.76/512.14/70.50/51.22 亿美元，累计占世界总零售额的 74.72%。自 2011 年，中国超越美国正式成为世界最大珠宝首饰消费国家， 2020 年中国市占率达 32.53%，珠宝首饰消费需求和购买力稳健提升。竞争格局较为分散，行业集中度不断提升。中国珠宝零售市场的行业 CR10 自 2016 年以来有持续升高的趋势。2020 年，中国珠宝首饰行业 CR10 为 25.5%，同比 2019 年提升 2.3pct。2020 年中国珠宝首饰消费行业前三龙头分别为周大福/老凤祥/老庙黄金，市占率分别为 7.6%/7.5%/3.5%，潮宏基市占率为 0.4%，位列行业第十名。
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中国珠宝市场以中资、港资和外资三分天下。中资和港资珠宝首饰公司多以黄金 /K 金见长，老凤祥和周大福为中资/港资龙头，FY2020 营收分别为 79.27 亿美元和 90.2 亿美元，2020 年经营门店数分别为 4,450 家和 4,591 家。在德勤公布的 2020 年全球奢侈品力量排行榜中周大福和老凤祥分别排名第 8 和第 16，力压以镶嵌为优势的外资龙头 Tiffany 和 Pandora。龙头之下，各家品牌营业收入差距较小，竞争较为激烈。2.2、社消增速回稳，渠道下沉挖掘中产消费潜力社消疫后逐步恢复，增速回归稳健。2021 年 8 月社会消费品零售总额为 3.44 万亿元，同比 2020 年 8 月增长 2.5%， 2021 年 1~8 月，社会消费品零售总额为 28.12 万亿元，同比 2020 年同期增长 18.1%。整体零售维持温和复苏态势，社消同比增速不断放缓，逐步回归疫情前水平。黄金珠宝增速相对其他可选品优势凸显。2021 年 8 月金银珠宝零售额为 250 亿元，同比 2020 年 8 月增长 7.4%，2021 年 1~8 月金银珠宝零售额为 1,980 亿元，同比 2020 年同期增长 45%。金银珠宝板块增长速度明显优于整体社消增速。 2021 年第四季度双十一大促即将来临，或可提振黄金珠宝零售在 2021 年第四季度的整体表现。
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批零景气度回归高位。1Q2020 受疫情影响批零企业景气指数跌至 83.7，随疫情逐步受控，2Q2020 开始迅速恢复，至 1Q2021 达到阶段性高点 126.8，基本回到疫情前水平。消费者信心和奢侈品指数向好。2016 年以来消费者信心指数和华丽志奢侈品行业股票指数整体呈上升趋势，2021 年 8 月消费者信心指数为 117.5，奢侈品行业股票指数 2021 年以来增长趋势明显，至 2021 年 7 月达指数最高，为 276.4，随后 8 月略降至 258.3。下沉市场人口众多，中产阶层市场增量潜力不容小觑。2021 年中国拥有三线至五线城市数 288 个，2018 年中国三线及以下城市人口数已占总人口数的 68.4%。据麦肯锡数据显示，2018 年中国中等收入（宽裕小康和大众富裕）人口为 3.7 亿人，约占城市人口总数的 48.9%， 2025 年预计将有 5 亿中等收入人群，超城市人口的一半以上。中产阶层规模的增长在一定程度上为消费升级提供了动力。低线城市的中产阶层占比提升迅速。三、四线城市 2010-2018 年中产阶层人数复合增长率为 38%，远超一、二线城市的 23%的水平，低线城市增量市场相对充裕，有利于中高端消费品市场的发展和开拓。