净利率&潮宏基专题报告加盟扩张改善ROE，成就时尚K金弄“潮”儿！( 三 ) 维修点|磁性|磁场|调养|强磁场

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2.3、 “她经济”乘风而来，线上布局创业绩新增首饰行业产业链结构简单，设计和制造工艺是关键。黄金珠宝首饰行业上游原材料开采部分依赖自然资源和人工培植，尤其是黄金、钻石、铂金一类原材料需在相应交易所内购买或在银行交易，价格基本统一，整体产业链结构较为简单，产品的设计和制造工艺是创造差异化优势的关键点。金价影响行业销量，1H2021 黄金珠宝首饰消费需求旺盛。黄金珠宝的销售走势一定程度上和金价的走势有周期性关系。金价自 2016 年以来整体呈现上涨趋势， 2020 年受疫情影响，买金避险需求增长，金价创造了 2016 年以来的峰点。截至 2021 年 9 月 21 日，COMEX 黄金期货交易（连续）价格为 1,769.7 美元/盎司，仍旧处于历史高位。1H2021 黄金珠宝首饰需求同比增速创新高。1H2021 中国黄金珠宝首饰消费需求 340.7 吨，同比增长 216.15%，黄金珠宝首饰消费需求旺盛。
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“她经济”挖掘消费新需求。随着女性自我意识和收入提升，女性消费市场日渐壮大。据埃森哲预测，2020 年中国女性消费市场规模约有 10 万亿元，细分市场包括千亿级别的“她购物”、“她美容”、“她母婴”等和百亿级别的“她运动”、 “她职场”等。据艾媒咨询统计，截至 2019 年 12 月 31 日，中国 20-60 岁的女性有 4.12 亿人，占全国总人口的 29.41%，其中 20-40 岁的中青年女性有 1.97 亿人，占全国总人口的 14.05%。庞大的女性群体催生出以“她经济”为代表的新消费需求，珠宝、皮具、美容产品等悦己式消费逐步流行，市场潜力空间不容忽视，“她经济”正乘风而来。数字化技术助力经济增长，珠宝电商化率上升潜力较大。据 2020 年麦肯锡数据统计显示，中国有 8.55 亿消费者每天花在手机的时间平均 6 个小时，每年通过手机端购买商品和服务的价值 2 万亿美元。2020 年在疫情催化下珠宝首饰线上购物渗透率提升明显，据欧睿统计，2020 年中国珠宝首饰的电商渠道零售额占珠宝首饰总零售额比为 10.5%，与其他主要珠宝零售国家相比，尚处于较低水平。未来珠宝首饰线上零售仍有较大加码空间，数字化技术的提升亦将会推动龙头深入线上珠宝平台运营。
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黄金珠宝直播大放异彩，刺激消费创造营收。类似黄金珠宝等中高端商品线下消费具备重体验的特点，而主播展示、讲解的直播电商模式使得消费者在线上和线下购买饰品时的体验感差距缩小。同时，线上直播给予的较大购买优惠力度增加了消费者的购物欲望。整个珠宝文玩品类占抖音“618”全平台销售额的 8.08%，其中，黄金银饰销售额同比增长 3104%，客单价增长 3.34 倍，推广商品数增长 8762%，黄金珠宝创收潜力依靠数字化技术在线上得以进一步释放。3、加盟扩张正当时，国潮设计创新造活力3.1、加速加盟扩张，助力改善 ROE从渠道端看，公司销售模式主要分为三类：自营：分为联营、直营和网络销售三种模式。其中，联营是通过百货公司开展联营合作，在百货商场开设的专营店（面积超过 200 平方米的联营店为联营旗舰店）；直营是指由公司直接设立的品牌旗舰店或品牌专卖店（面积超过 200 平方米的直营店为旗舰店）；网络销售是公司自有的智慧云店、第三方大型综合电商平台（天猫、唯品会、京东等旗舰店）、银行、商场和微信公众号（潮宏基珠宝、FION 菲安妮）、小程序、抖音等的线上渠道。加盟代理（加盟）：由加盟代理商开设的品牌专营店，所有权归属代理商，自行支配物资，遵循公司统一管理模式和经营模式。代加工（批发）：主要包含箱包、珠宝、黄金、美妆等产品的批发代加工业务，货品出库后所有权归属客户，部分专门开发生产的珠宝首饰在销售后客户不得对外使用潮宏基品牌名称。公司业务地域聚焦属性较强，华东地区是优势地区。截至 2021 年 6 月 30 日，潮宏基 575 家加盟门店中， 315 家加盟珠宝门店位于华东地区，占总珠宝加盟门店数的 54.78%，其次是华中和华北，分别拥有 73 家和 65 家。428 家自营门店中， 269 家位于华东地区，占总自营门店数的 62.85%，其次是东北、华北和华南，分别拥有 44、37 和 31 家珠宝自营门店。龙头普遍采用加盟模式赋能扩张提速。轻资产的加盟模式资金压力较小，运营和管理更加灵活。老凤祥和周大生等龙头公司开启加盟扩张较早，门店加盟化程度较高，潮宏基自 2018 年以来的加盟门店占比提高明显加快。截至 2020 年底，潮宏基/老凤祥/周大生/周大福的加盟门店占比分别为 54.4%/96% /94.1% /56.5%，其中，2020 年潮宏基的加盟门店占比同比 2018 年增加了 17.22pct，增长显著。